在强劲的AI算力需求带动下，亚马逊近期的AWS云业务在第三季度实现了近五年来最快的增长，管理层对未来两年增速预计将超过40%，并期望在不久的将来达到万亿美元的年收入。最新财报显示，亚马逊的Q3营收同比增长12%，虽然略低于预期，EPS却同比下滑3%，但经营利润率却创下历史新高，接近14%。最大的亮点无疑是AWS云服务，其净销售额同比增长39.3%，达459.8亿美元，超出分析师预期，年化收入达1840亿美元。

在电话会议上，亚马逊的首席执行官Andy Jassy形象地描述了AWS的增长模式，称其犹如一个自我强化的“飞轮”：强大的功能和安全性吸引客户迁移到云端，而云端的数据和应用反过来增加了对AI推理的需求，进而又推动了核心计算和存储的使用，形成了良性循环。Jassy预计AWS在2027年和2028年的增速将持续超过40%，未来五到十年内有机会突破万亿美元的年收入。此外，公司当前的未处理订单量达到5780亿美元，同比增加超过100%。

管理层也强调了AI需求对资本支出的推动作用。Jassy将AI视作“人生中仅有的机遇”，并坚信公司具备为这些计划提供资金的能力。预计到2026年，亚马逊的现金资本支出将达到约2200亿美元，主要用于AWS，且2027年的支出将显著增加。 球友会

AWS作为盈利驱动引擎，本季度的表现打消了外界对其增长能力的疑虑，连续第六个季度加速，第三季度的年化营收运转率达1840亿美元。Jassy在会上提到，当前市场对AI加速器的需求如此迫切，“我们每14秒就安装一个AI加速器，而这些产能几乎在安装后就被客户抢购一空。”此外，AWS的未处理订单如今已达到5780亿美元，增长迅猛。

对于未来发展，Jassy提供了富有前景的业绩展望。他指出，尽管面临巨大的增长基数，但AWS两年的年增速有望超出40%，且在未来5至10年内，预计将发展为年收入超过万亿美元的业务。亚马逊的Bedrock被视为AWS在AI领域增长的关键，此服务在财富500强企业中的支出增长近七倍，在总支出中增长接近17倍，显示出巨大的市场潜力。

在资本支出方面，第三季度亚马逊的开支高达759亿美元，主要用于支持AWS与AI基础设施，尽管自由现金流为负424亿美元，较去年同期有所下降，但管理层对AI的前景持乐观态度，并认为能在长远驱动收入和现金流增长。Jassy坚称，这一“烧钱”的速度是为了构建长期平台，表明AI会是划时代的技术变革。如果AWS保持高速增长，亚马逊就必须继续投资以保持市场领先地位。 球友会

除了算力购买，自主研发的芯片也显示出良好效益。在第三季度，使用亚马逊自定义芯片的客户节省了超过20亿美元，需求强劲的Trainium芯片计划在2027年底之前进入AWS以外的市场以满足客户需要。

在电商业务方面，尽管第三季度销售同比唯有2%的增长，创下年内最低增速，亚马逊依然期待假日季的表现。生鲜业务成为新的增长引擎，且公司已投入超过百万台机器人来提高运营效率。