大牛股DSJM在港股市场上市，但表现不佳。其发行价比A股低了35%，然而散户兴趣不高，公开发售未到预期，结果首日即破发，次日继续下跌。相比之下，A股市场表现更糟，股价已跌破100元，市值损失超过3000亿。

近日，知名投机者“交易猿”因旗下产品亏损70%而道歉，市场猜测其主要是因高杠杆投资DSJM，购买时股价在200元以上，而今压力加大。DSJM曾是行业领先者，起源于一家钣金冲压厂，后逐渐发展壮大，年收入破亿，利润达到千万级，经过多轮股改、融资与收购，2007年更名为DSJM，28岁的袁老板接任。

尽管2010年上市，但单靠钣金业务的毛利偏低，袁老板转向高利润的消费电子核心部件的收购。该策略虽然花费高达150亿，却也取得了显著成效，包括收购Mflex、Multek和索尔思光电，迅速跻身到苹果及其他大型客户的供应链中。得益于AI浪潮，DSJM股价在2025年至今飙升十倍，市值一度超过5000亿，袁家成了财富巨头。 球友会

然而，伴随高负债而来的是446亿的总负债和仅96亿的现金，勉强覆盖短期债务，且需为扩张和债务再融资而努力。公司的核心业务依赖于大客户，苹果占据了PCB业务70%的营收，而光模块则主要依赖Meta。之前一则关于Meta削减订单的传闻便致使DSJM股价暴跌，随着AI领域的支出减速，未来订单是否能够维持成为不确定因素。

因此，破发并不意外，市场时机亦是关键，DSJM未能在港股热潮中占得先机，而如今的IPO环境让许多企业也遭遇同样的尴尬局面。近期，香港市场也出现了对操控配售的打击，涉案资金高达46亿，许多内地公司关联在内，致使散户痛苦不已，普遍获利回吐，投资者风险意识增强。市场高峰一旦结束，“股王”的地位也岌岌可危。